Сегодня на форуме в Давосе глава «Сбербанка» Герман Греф заявил, что банк не рассматривает возможность приобретения банка «Возрождение». На мой взгляд, это логичное решение. Покупка «Возрождения» была бы интересна в случае желания усилить филиальную сеть, однако для «Сбербанка» это неактуально. Он является лидером по количеству отделений в России, имея на конец 2017 года более 17 тыс. отделений и присутствуя во всех регионах, даже там, куда другие банки еще не пришли.

В результате поглощение «Возрождения» не имеет смысла для «Сбербанка», так как эффект будет минимальным – в большинстве случаев придется закрывать отделения «Возрождения». При этом несколькими днями ранее президент ВТБ Андрей Костин заявил, что со стороны его банка интерес к этому активу возможен, но ВТБ не имеет полной информации о ситуации в «Возрождении». При этом именно розничная часть бизнеса может быть интересна с целью объединения с ВТБ24. Так, у последнего сейчас не многим более 1000 отделений на территории России. Покупка же «Возрождения» увеличит их количество более чем на 10%, что было бы интересно госбанку в свете расширения филиальной сети и готовности покупать региональные банки для расширения своего присутствия.

Зварич Богдан
ИК «Фридом Финанс»

Глава ВТБ Андрей Костин вчера в ходе Всемирного экономического форума в Давосе сообщил о том, что ВТБ рассматривает возможность покупки банка «Возрождение». Участники онлайн-конференции «Рынок акций РФ: „быки“ настроены решительно» не могли оставить без внимания эту новость.

«Банк „Возрождение“ — это вполне неплохой актив, как минимум, исходя из информации, которая имеется у рынка. Соответственно, для ВТБ это все же будет позитивным приобретением», — настроен оптимистично Андрей Кочетков, аналитик «Открытие Брокер». Однако эксперт посоветовал бы ВТБ развивать свою сеть в других регионах, а не только московском.

Богдан Зварич, старший аналитик ИК «Фридом Финанс», говорит, что для ВТБ данный актив может быть интересен, в отличии от «Сбербанка». «Необходимо смотреть на тот синергетический эффект, который будет достигнут за счет слияния — насколько улучшится ситуация с обслуживанием физических лиц за счет увеличения количества отделений», — думает господин Зварич.

( Читать дальше )

ВТБ рассмотрит покупку Банка Возрождение

Глава ВТБ Андрей Костин вчера заявил, что банк изучит перспективы покупки Банка Возрождения у братьев Ананьевых. Ранее ВТБ не рассматривал Возрождение как объект для покупки и еще не проводил анализ его активов.
     

Возрождение показывает рентабельность капитала выше, чем ВТБ. ЦБ предписал бывшим владельцам Промсвязьбанка, переданного на санацию в ФКБС, продать Возрождение до 18 марта, оставив себе не больше 10%. Судя по словам Костина, для ВТБ в первую очередь представляет интерес розничный блок Возрождения. Собственный капитал банка на 1 октября по МСФО составлял 26 млрд руб., капитализация до появления информации об интересе ВТБ – 12 млрд руб. Рентабельность капитала по итогам 9 мес. равнялась 14% против 7% у Группы ВТБ. Цена и возможность сделки, по всей видимости, будут зависеть от качества активов, а именно наличия «проблемных» сделок, связанных с Промсвязьбанком.

Уралсиб

Минфин подтвердил, что опорным банком для исполнения гособоронзаказа станет «Промсвязьбанк». «В соответствии с принятым решением о создании опорного банка для осуществления операций по гособоронзаказу и крупным государственным контрактам правительством РФ совместно с Банком России в качестве указанного банка определен ПАО „Промсвязьбанк“, — такое сообщение было размещено в Twitter министерства.

В сообщении отмечается, что „Промсвязьбанк“ по своему размеру, наличию разветвленной сети отделений будет оптимально подходить для роли опорного банка по работе со средствами гособоронзаказа и крупных госконтрактов. Руководителем банка планируется назначить Петра Фрадкова.

На этой неделе активизировались разговоры относительно судьбы „Промсвязьбанка“ и банка „Возрождение“. По слухам, банк „Возрождение“ (контрольный пакет которого сейчас принадлежит ПСБ) должен быть продан в течение месяца. Банк „Возрождение“ – крепкий и устойчивый банк. Но проблема в том, что сейчас найти покупателя на актив в банковском секторе непросто. Нерезиденты обходят российские финансовые активы стороной (есть риск расширения санкций западных стран). Да и очереди среди российских потенциальных покупателей нет. Конкуренция в финансовой сфере высокая, а Центробанк продолжает проводить политику расчистки банковского сектора, а это дополнительный серьёзный риск. Показательно, что свою долю в банке „Возрождение“ ещё в ноябре продал „Банк Санкт-Петербург“ – покупать он не будет.

( Читать дальше )

Розничное кредитование растет несколько быстрее прогноза

Корпоративные кредиты вышли в плюс год к году. Согласно данным Банка России, в сентябре корпоративные кредиты месяц к месяцу выросли на 0,5% (здесь и далее – за вычетом переоценки). Портфель розничных кредитов месяц к месяцу прибавил 1,3%. Год к году, по нашей оценке, с поправкой на баланс банка «Югра», лицензия у которого была отозвана в июле, корпоративные кредиты после 13 месяцев спада перешли к росту и увеличились примерно на 0,5%. Рост розничных кредитов ускорился с 7,8% год к году в августе до 8,8% (что уже почти соответствует нашему годовому прогнозу, равному 9%). По нашей оценке, с начала года корпоративный портфель вырос на 1,7%, а розничный – приблизительно на 8%. Доля корпоративной просрочки за месяц возросла с 6,5% до 6,6%, тогда как доля розничной, напротив, снизилась – с 7,7% до 7,5%. В первом случае можно говорить о боковом тренде в течение 2017 г., во втором – о постепенном снижении. Основной риск превышения наших прогнозов мы на данный момент видим в розничном кредитовании. Так, в августе (более поздняя разбивка по сегментам пока недоступна) сильную динамику продолжили показывать все виды кредитов: ипотека – плюс 1,6% месяц к месяцу, автокредиты – плюс 1,9%, необеспеченное потребкредитование – плюс 1,6%, с начала года – плюс 6,5%, 8,1% и 7,1% соответственно. Сентябрьские данные, скорее всего, отразят продолжение роста во всех сегментах.

( Читать дальше )

Промсвязьбанк и Возрождение объявили коэффициент конвертации  

Промсвязьбанк присоединяет Банк Возрождение и объявил коэффициент конвертации — одна обыкновенная акция Возрождения конвертируется в 8200 акций Промсвязьбанка, а одна привилегированная акция — в 2150 акций Промсвязьбанка. Акционеры, которые проголосуют против сделки, смогут предъявить свои акции к выкупу по цене 610 руб. за обыкновенную акцию, 160 руб. за привилегированную акцию, и 0,0744 руб. за акцию Промсвязьбанка.

Коэффициент конвертации базируется на тендерной цене. Таким образом, у миноритариев есть равное право предъявить свои акции к выкупу или конвертировать их в акции объединенного банка.

АТОН

Рост розничного кредитования продолжает ускоряться

Корпоративные кредиты вышли практически в ноль год к году. Согласно статистике Банка России, в августе корпоративные кредиты выросли всего на 0,1% месяц к месяцу (здесь и далее за вычетом переоценки). Портфель розничных кредитов прибавил 1,6% за месяц, что в текущем году является максимальным приростом. Год к году, с поправкой на баланс банка «Югра», лицензия у которого была отозвана в июле, снижение корпоративных кредитов замедлилось, по нашей оценке, до минус 0,3% с минус 0,8% в июле. Рост розничных кредитов при этом ускорился с 6,9% в июле до 7,8% год к году. С начала года корпоративные кредиты, по оценке ЦБ (с поправкой на отозванные лицензии), увеличились на 2,3%, розничные – примерно на 7%. Доля просрочки за месяц не изменилась в корпоративном сегменте, оставшись на уровне 6,5%, а в розничном сократилась на 10 б.п. за месяц до 7,7%.

Акционеры Возрождения могут предъявить акции к выкупу. За последний месяц (20 торговых дней) все банковские акции под нашим покрытием показали положительную динамику, но только Сбербанк и Тинькофф Банк опередили индекс РТС, на 5 и 6 п.п. соответственно. В течение месяца мы повысили прогнозы чистой прибыли на 2017– 2019 гг. и целевые цены для обоих банков, сохранив при этом рекомендации – ПОКУПАТЬ для Сбербанка и ДЕРЖАТЬ для Тинькофф Банка. Обыкновенные акции Сбербанка с момента повышения целевой цены прибавили около 8% в долларовом выражении, ГДР Тинькофф Банка – около 2%. Для акционеров Возрождения, не согласных с объединением с Промсвязьбанком (вопрос будет рассматриваться собраниями акционеров обоих банков 26 октября), совет директоров установил цену выкупа на уровне 610,51 руб. за обыкновенную акцию и 160 руб. за привилегированную (на 4% и 1% выше текущей рыночной цены соответственно). Что касается тех, кто проголосует за, предполагается, что при объединении акции Возрождения будут конвертированы в акции Промсвязьбанка

Уралсиб

Банк Возрождение может быть присоединен к Промсвязьбанку

Советы директоров Банка Возрождение и Промсвязьбанка (основной акционер Возрождения) в пятницу вынесли на рассмотрение внеочередных собраний акционеров, запланированных на 26 октября, вопрос об объединении двух банков.

Вопрос о делистинге пока открыт. Реорганизация в форме присоединения является основанием для выкупа акций Возрождения, и, согласно закону, цена должна быть не ниже рыночной стоимости, определенной оценщиком. При этом в случае делистинга цена выкупа не должна быть меньше средневзвешенной цены за последние шесть месяцев, предшествующих дате, когда вопрос о делистинге включен в повестку собрания акционеров. Пока что этот вопрос в явном виде на рассмотрение собрания акционеров не выносился. В настоящее время средневзвешенная цена составляет порядка 607 руб./обыкновенная акция, рыночные котировки в пятницу закрылись примерно на 3% ниже этого уровня.

Уралсиб

Промсвязьбанк и банк Возрождение могут объединиться   

Слияние произойдет на базе Промсвязьбанка. Миноритарные акционеры банка Возрождение, которые проголосуют против сделки, будут иметь право продать свои обыкновенные акции по цене 610,51 руб. за штуку, а привилегированные — за 160 руб. за штуку. Миноритарии Промсвязьбанка, которые проголосуют против сделки, смогут продать свои акции за 0,0744 руб. Другая опция для миноритариев Возрождения — поддержать сделку и конвертировать свои акции в акции Промсвязьбанка. Коэффициент конвертации будет раскрыт позднее.

Оба банка принадлежат одному контролирующему акционеру — Promsvyaz Capital B.V, и слияние было всего лишь вопросом времени. Цены объявленных выкупов близки к рыночным ценам. У нас нет официальных рекомендаций по банкам.

АТОН

Результаты 4 кв. 2016 г. по МСФО: рентабельность капитала остается двузначной

Маржа неожиданно выросла на 70 б.п. за квартал. Вчера Банк Возрождение опубликовал финансовые результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО. Чистая прибыль превысила наш прогноз на 29%, а консенсусный на 22%. Хороши сюрприз преподнесла ЧПМ мы не ждали заметных изменений за квартал, а она увеличилась на 70 б.п., в первую очередь благодаря удешевлению депозитов (розничных на 60 б.п., корпоративных на 50 б.п.). Стоимость риска также приятно удивила, сократившись до 1,7% с 2,2% в 3 кв., тогда как мы ожидали снова более 2%. Доля 90-дневной просрочки снизилась на 120 б.п. за квартал, в том числе за счет списаний и продажи кредитов.
             
Коэффициент Расходы/Доходы может продолжить улучшаться. Расходы превысили наши ожидания, но все равно по году банк показал сокращение данной статьи на 3%, что укладывается в прогноз менеджмента; соотношение Расходы/Доходы за 2016 г. составило 57%, улучшившись относительно 2015 г. почти на 10 п.п. Менеджмент сохраняет целевой уровень показателя в 50% и считает, что он может быть достигнут в этом или следующем году. Корпоративные кредиты выросли на 1,6% за квартал меньше, чем мы ожидали, но все равно лучше, чем в среднем по сектору. Розничные кредиты прибавили 8%, в первую очередь за счет ипотечного портфеля. За год, таким образом, банк увеличил кредитный портфель почти на 10%, перевыполнив план менеджмента, предусматривавший рост как минимум на 5%. Руководство отметило нарастающую конкуренцию со стороны госбанков и крупных частных банков в корпоративном сегменте, и предположило, что Возрождение сосредоточится больше на рознице и сегменте МСБ

( Читать дальше )